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 出品 | 妙投APP  作家 | 董必政 剪辑 | 丁萍 头图 | AI制图 2026年刚开动，A股就掀翻了一场金融奇不雅——“马年炒马”。 这里的“马”，不是马云，也不是马化腾，而是马斯克。 股民以致出了段子：炒A股哪有那么复杂？马年就认准马斯克。从旧年机器东谈主、无东谈主驾驶，到本年交易航天、脑机接口，凡是“马文告”点过名的，A股王人备随着涨。  这不单是打趣。 马斯克发布Optimus理解视频，A股就炒机器东谈主；马斯克暗示SpaceX要上市，A股交易航天板块已而涨停潮；马斯克布告Neuralink将大限制出产脑机接口蛊卦，A股资金盯上炒脑机接口。 妙投合计，这一轮“马年炒马斯克”的狂热，名义看是心扉炒作，本色上却是一场基于全球科技映射的供应链与制造业豪赌。 最终赌的即是，中国科技公司能否凭借极致的制造才智和成本适度来实现。 马斯克“画饼”，A股“烙饼”。 不论是火箭、汽车、机器东谈主照旧脑机接口，马斯克的交易疆土也曾完好掩饰了东谈主类异日科技的四大象限：交易航天（SpaceX）、电动车&无东谈主驾驶（）、具身智能（Optimus）、以及脑机接口（Neuralink）。 然则，饼画得再大，也得看能弗成吃进嘴里。 “马年炒马”背后，哪些是地谈的泡沫，哪些才是真实具备产业爆发力的投资契机？ 妙投合计，判断的表率在于，能否产生中好意思产业链共振。 这种共振体现为两点： （1）马斯克扬言2026年量产的一系列黑科技，能否实质性拉动中国供应链的订单； （2）即使马斯克跳票，中国科技企业能否在雷同的赛谈上，讹诈自己的才智实现解围。 基于此，妙投对马斯克的“三驾马车”——机器东谈主、自动驾驶、脑机接口，以及“星辰大海”——交易航天，进行了祛魅与价值重估。 一、硬件的竞走 如若按照爆发的笃定性与对中国产业链的拉动效应排序，妙投合计，机器东谈主＞自动驾驶＞脑机接口。 1.脑机接口 在脑机接口方面，马斯克在酬酢媒体上布告Neuralink将于年内开启脑机接口蛊卦大限制量产。 但是，Neuralink目下不依赖中国供应链，国内个别企业存在成为二级供应商的可能。 此外，国内脑机接口发展计算并不快。 从国内理解来看，北京想象2027年松懈关节时间，2030年实现非侵入式与侵入式居品的限制化应用；上海提倡2027年前完成5款以上侵入式/半侵入式居品临床教诲，2030年实现高质地脑控及全面交易化。 因此，脑机接口的爆发回得看国内的松懈性理解，而非马斯克的“喊话”。 2.自动驾驶 特斯拉的FSD（全自动驾驶）和Robotaxi（无东谈主驾驶出租车），在此前几年里一直是马斯克最爱讲的故事。 按照最新计算，特斯拉旗下无标的盘、无踏板的自动驾驶出租车Cybercab想象于2026年4月厚爱启动限制化出产。 听起来很好意思，但成本阛阓的信誉度也曾透支了。特斯拉往日曾修悛改FSD的界说，以致偷偷根除了“无需驾驶员监督”的中枢承诺。 马斯克画的这个饼，我们只真的一半。 从供应链角度看，特斯拉坚抓纯视觉门道，能在A股产生“共振”的，无非是芯片、录像头模组等少数表率，受益面也曾在往日几年的炒作中被挖掘殆尽。 反不雅国内，小马智行等企业在加大车队限制，小马智行想象于2026年底前将Robotaxi运营车队限制从2025年底的1159辆擢升至3000辆，但这个数目级比较于重大的乘用车阛阓，依然是马浡牛溲。 不论是国内车队的擢升限制照旧特斯拉自动驾驶量产的笃定性，自动驾驶能否爆发回需不雅察。 3.东谈主形机器东谈主 相较于前两者，东谈主形机器东谈主是目下笃定性最高的“共振”畛域。 因为这不单是是软件算法的竞争，更是精密制造的竞争——而这恰是中国最擅长的。 1月28日，马斯克在财报会上立下Flag，特斯拉一季度推出Optimus第三代，2027年产能要干到数百万台。 诚然全国都谨记他在2022年吹过的“2025年100万台”的牛皮也曾停业，但目下的所在变了。不单是是特斯拉，Figure、宇树科技、优必选等国表里厂商都在放纵发力。优必选想象将产量从2025年的1000台拉升至2026年的1万台——这是一个从0到1的关节跳跃。 相较于自动驾驶，妙投合计机器东谈主的契机更大。 一方面，特斯拉机器东谈主量产受益的供应链企业会更多，如：电机、谐波降速器、丝杠等企业，中国企业不仅能作念，况兼能作念得比谁都低廉； 另一方面，斗鱼体育app官网我们初步预测2026年国内东谈主形机器东谈主的产量增速，将远远高于自动驾驶车队的扩容速率，国表里机器东谈主共同发力带来的增量空间会更大。 接下来，投资者热心自动驾驶、东谈主形机器东谈主的量产程度及关联厂商的功绩开释即可，而脑机接口仍需不雅察落地程度。 二、关乎国运的“天外圈地” 如若说机器东谈主是制造业的狂欢，那么交易航天即是一场关乎大国博弈的高大叙事。 相关于还在为了“量产”抵抗的机器东谈主和自动驾驶，马斯克疆土中最让竞争敌手萎靡的，是SpaceX。而最让中国成本阛阓高兴的，适值亦然要在这一畛域“追逐”SpaceX的决心。 这是一场只可赢弗成输的斗争。 天外资源再不抢就没了。 天外并不是无尽的。近地轨谈的频轨资源解任海外电信定约（ITU）的“先讲述、先辐照、先占用”原则。这即是一场字面意旨上的“天外圈地洞开”。不可再生，先到先得。 据东方空间不完全统计，限制2025年12月31日，好意思国在轨卫星为11501颗，而中国在轨卫星仅为1065颗。 {jz:field.toptypename/}限制12月底好意思国 （其中SpaceX数目）中国 （交易航天数目）俄罗斯欧盟其他限制当年在轨卫星总额（个）11501（9413）1065442214888当年辐照次数（次）198（170）92（23）17814当年辐照卫星数目（个）4044（3805）377（113）9886146当年辐照载荷分量（吨）≈3000（≈2750）≈300（≈25）≈130≈50≈90 值得扫视的是，2026年1月31日，SpaceX向好意思国FCC提交了一份苦求，要把卫星星座扩容到100万颗。不论这是不是马斯克的又一次“傲气”，这种以致要堵身自后者辐照窗口的姿态，也曾让中好意思交易航天的竞争尖锐化。 为了全球天外竞赛中解围，交易航天一语气两年被写入政府使命论述、国度航天局配置交易航天司、科创板第9号指引出台等一系列过失策略及四肢，加快了交易航天大期间的到来。 据《中邦交易航天产业发展论述(2025)》称，中国的交易航天产业限制已达到2.5万亿-2.8万亿元，年均复合增长率卓越20%，交易航天企业数目超600家。 与其说，交易航天也曾激发中好意思产业链共振；不如说，中邦交易航天正在积极寻找弯谈超车的契机，访佛半导体替代的逻辑。 不外，妙投合计，国内交易航天完全不错实现交易闭环，仍需时候。 与传统航天不同，交易航天更小心盈利和成本效益。而大部分企业仍在为“异日”烧钱，仅靠辐照任务难以为继，高度依赖融资。 火箭辐照成本，目下是制约交易航天发展的中枢身分。 SpaceX之是以有上风，是因为猎鹰9号的一级火箭能反复使用。火箭成本70%在第一级，一朝回修升引，辐照成本径直腰斩。据国信证券测算，2025年，猎鹰9号的单次辐照利润率高达60%。国内仍需攻克回收火箭辐照时间，还有一段路要走。 因此，妙投合计，A股的交易航天的投资逻辑是天外争夺战的高大叙事，访佛GPU国产替代的叙事逻辑，暂时莫得功绩相沿。 那么，莫得功绩相沿，又该若何找到估值锚点呢？ 从投资角度来看，国内交易航天IPO、Space-X上市后将成为估值锚。 马斯克提议将SpaceX初度公开募股（IPO）的时候安排在2026年6月，里面估值8000亿好意思元，想象1.5万亿好意思元。 而蓝箭航天、银河能源、天兵科技等多家龙头企业完成IPO引导备案。其中，蓝箭航天拟刊行4000万股，不低于刊行后公司总股本的10%，拟募资75亿元。据此估算，公司估值高达750亿元。 若以此为估值锚点，A股的交易航天被炒到几百亿约略小几千亿市值，还能说得往日。 此前，寒武纪等GPU凭借国产替代的高大叙事，也被成本阛阓订价为5000亿市值。不外，但寒武纪功绩环比出现下滑了，成本阛阓也开动“祛魅”了。 妙投合计，机器东谈主、自动驾驶更多的是看功绩，有功绩就有估值拔高空间；交易航天短期不会有功绩实现，成本阛阓订价不明晰，会有“炒作思象力”的空间。 “马年炒马”，全国又会若何选拔呢？ 本内容由作家授权发布，不雅点仅代表作家本东谈主，不代表虎嗅态度。如对本稿件有异议或投诉，请联系 tougao@huxiu.com。 本文来自虎嗅，原文不时：https://www.huxiu.com/article/4836213.html?f=wyxwapp
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